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专题：巴菲特2025年股东大会重磅来袭

　　内容概要

　　巴菲特抛售了 47 亿美元的股票，但仍将苹果作为其最大持仓股，占比达 28%。

　　伯克希尔?哈撒韦公司（BRK.A，金融）（BRK.B，金融）又一次做出了典型的巴菲特式操作 —— 在众人纷纷涌入市场时套现离场。在 2025 年第一季度，这位奥马哈先知抛售了 47 亿美元的股票，并且没有进行任何股票回购。这并非出于恐慌，而是源于耐心。随着伯克希尔为应对市场波动做好准备，其现金储备激增至创纪录的 3480 亿美元。但这也付出了代价：受加利福尼亚州毁灭性野火造成的 11 亿美元保险损失拖累，公司运营利润下降了 14%，降至 96 亿美元。

　　尽管如此，大局其实显而易见：巴菲特并没有完全放弃股票投资，而是在进行集中投资。一张截至 2024 年 12 月 31 日的伯克希尔 2640 亿美元股票投资组合的饼状图揭示了一个令人瞠目结舌的事实：仅苹果公司（AAPL）的持仓就占比超过 28%，价值 751 亿美元。

　　这一数额超过了持仓排名紧随其后的两家公司 —— 美国运通（AXP，金融）和美国银行（BAC，金融）—— 的持仓总和。这不是分散投资，而是源于坚定的信念。在他削减其他股票持仓的同时，苹果、可口可乐（KO，金融）以及西方石油公司（OXY，金融）和雪佛龙公司（CVX，金融）等能源股仍在其投资组合中占据重要地位，这显示出巴菲特眼中具有定价权和竞争优势的领域所在。

　　此外，还有地缘政治方面的考量。巴菲特在 3 月份毫不避讳地称关税是 “一种战争行为”，并对那些声称他支持特朗普经济策略的说法不屑一顾。本周末，有 4 万名股东齐聚奥马哈，而且有传言称蒂姆?库克和希拉里?克林顿等大牌人物也会出席，这场年度股东大会不仅仅关乎数字。这是对巴菲特世界观的一次现场解读。目前，传达出的信息很明确：筹集现金，保住那些能够实现复利增长的公司股票，等待更好的投资机会出现。