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　　万亿美元级别的问题摆在市场面前，市场正试图弄清楚：在特朗普政府发动的贸易战背景下，是否该相信那些乐观的 2025 年盈利预期。

　　里索尔兹财富管理公司（Ritholtz Wealth Management）首席市场策略师卡莉?考克斯在《开盘竞标》播客节目中对雅虎财经执行编辑布莱恩?索齐表示：“我觉得用‘忽视（预期）’这个词不太对。我认为你需要结合一些背景来看待它们。我的意思是关注这些数据，关注我们看到的盈利超预期和营收超预期的情况。”

　　第一季度财报季总体进展顺利，因为这是特朗普关税政策产生影响之前的最后一个季度。

　　根据巴克莱银行的数据，标普 500 指数（^GSPC）成分股公司本季度的盈利同比增长 7.9%。盈利超出预期的平均幅度为 10.2%，而长期平均超出预期幅度为 5.2%。

　　苹果（AAPL）、字母表公司（GOOG， GOOGL）和微软（MSFT）等家喻户晓的公司，其业绩令华尔街印象深刻。

　　但标普 500 指数成分股公司是否能够实现预计 10% 的每股收益增长率仍存疑问，它们的估值前景同样如此。

　　考克斯警告称：“我认为让很多华尔街人士担忧的是，感觉最糟糕的情况还在后头。”

　　从企业高管到普通消费者，每个人都在担心关税带来的影响，投资者在寻找合理估值的过程中，股票市场也随之大幅波动。

　　在 4 月初的 “解放日” 之后，股票市场大幅下跌，并在 4 月 7 日触底，随后随着财报陆续公布，股票市场在当月反弹回升。

　　可口可乐（KO）董事长兼首席执行官詹姆斯?昆西告诉索齐，谨慎的消费者在超市的购买量有所减少。

　　昆西解释道：“疲软就集中在这个方面，我认为这在一定程度上表明了低收入消费者面临的一些购买力压力，以及一些地缘政治因素的影响。”

　　星巴克（SBUX）首席执行官布莱恩?尼科尔在接受索齐采访时也承认了消费者需求的疲软。这家咖啡巨头本季度在北美的同店销售额下降了 1%。

　　考克斯说：“我们总是要回到预期与现实的对比上来。”

　　在市场波动的背景下，为了保持更理性的观点，考克斯建议投资者坚持自己的投资计划，而不是冲动地进行买卖操作。

　　她说：“你需要记住自己投资的初衷。要综合考虑所有数据，但这次要格外仔细地聆听公司管理层的评论。”

　　至于盈利预期，投资者应该持保留态度。

　　考克斯说：“不要盲目接受现有的盈利预期。从现在到年底，有很多事情都可能发生变化。”

　　她指出，美联储的利率政策是一个不确定因素。近年来，美联储一直在加息，但由于贸易战带来的经济不确定性，美联储未来的行动变得不那么确定了。

　　利率的变化会对企业盈利产生重大影响。较高的利率会增加企业的借贷成本，压缩利润率。另一方面，较低的利率会使企业更容易借贷和投资，有可能推动盈利增长。

　　另一个需要考虑的因素是美元的走势。美元走强会使美国的出口产品变得更昂贵，从而损害美国公司的国际销售额。许多标普 500 指数成分股公司的很大一部分收入来自海外市场，因此美元走强可能会对它们的盈利构成挑战。

　　此外，持续的贸易争端可能会扰乱全球供应链，导致企业成本上升。例如，对进口原材料征收关税会增加生产成本，而贸易限制则会限制企业进入关键市场。

　　最后，全球范围内的地缘政治紧张局势也会对企业盈利产生影响。中东和欧洲等地区的不确定性会导致能源价格和其他大宗商品价格波动，这会影响各个行业企业的盈利状况。

　　总之，虽然盈利预期是投资者的一个重要工具，但它不应成为投资决策的唯一依据。在当前贸易战和经济不确定性的环境下，投资者需要采取全面的方法，考虑各种可能影响企业盈利和股价的因素。

　　通过这样做，他们可以更好地在市场中找到方向，并做出更明智的投资选择。