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此次私有化交易宣布前，斯凯奇股价今年已累计下跌28%。交易消息发布后，当地时间5月5日，斯凯奇股价一度飙升25%，创下七年多来最高盘中涨幅。

来源：新财富杂志综合

5月6日晚，#斯凯奇宣布退市#冲上微博热搜榜第一。

据每日经济新闻报道，凭借大众化定位和舒适性优势在全球鞋类市场“杀”出重围的斯凯奇（NYSE:SKX），于当地时间5月5日突然宣布私有化决定。

作为全球第三大运动鞋零售商、两度入选《财富》500强的行业巨头，这一举措引发市场震动。

据悉，3G资本将以每股63美元现金收购斯凯奇，交易预计将于第三季度完成。

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斯凯奇获3G资本溢价收购

公开资料显示，斯凯奇由格林伯格（Greenberg）于1992年创立，总部位于加州曼哈顿海滩，最初在加州销售伐木靴，后来拓展成人和儿童运动鞋业务。此后，斯凯奇进军跑步、高尔夫和足球等多个运动类别，其舒适款式的鞋类价格低于耐克和阿迪达斯等竞争对手。

2013年以来公司加大海外市场投入，通过分销商/设立子公司/合资公司等形式布局扩张，截至2024在海外拥有1177家直营门店。目前已成长为美国第二大运动鞋品牌，全球前五大运动鞋服品牌。

斯凯奇目前是全球最大的由创始人领导的消费品公司之一，格林伯格持有价值11亿美元的斯凯奇股份。

5月5日，斯凯奇发布公告宣布，已与投资公司3G资本（3G Capital）达成收购协议。3G资本将以每股63美元收购斯凯奇全部流通股，较斯凯奇过去15天成交量加权平均股价溢价30%。待收购完成后，3G资本预计将持有新成立公司（New LLC）约80%的股权，从而实现对斯凯奇的控股。3G资本是汉堡王母公司RBI的控股股东，此次交易已获斯凯奇董事会批准，预计将于2025年第三季度完成。交易完成后，斯凯奇将成为一家私人控股公司。

根据公告，斯凯奇现任董事长兼CEO罗伯特·格林伯格（Robert Greenberg）、总裁迈克尔·格林伯格（Michael Greenberg）及首席运营官大卫·温伯格（David Weinberg）将继续领导公司。

据经济观察报，3G资本是消费品领域的著名投资公司，是酒业集团百威英博、连锁快餐汉堡王的股东。3G资本崇尚长期控股，擅长成本管控。因其相继收购百威啤酒、汉堡王等公司，在食品和饮料领域的投资而闻名。

据悉，3G资本成立于2004年，由被称为“巴西三雄”的雷曼、斯库彼拉和特莱斯共同创立，这个名字源自葡萄牙语“three garotos”，意为“三个男孩”。这三人目前都是巴西前五大富豪，其中雷曼是巴西首富。

此次私有化交易宣布前，斯凯奇股价今年已累计下跌28%。交易消息发布后，当地时间5月5日，斯凯奇股价一度飙升25%，创下七年多来最高盘中涨幅。

虽然交易完成后，斯凯奇将私有化，成为一家非上市公司，但此前已经公布的战略举措诸如拓展国际市场、扩大直接面向消费者（DTC）业务、推动美国本土批发业务增长、以及对全球分销网络进行战略性投资等都将如期推进。

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斯凯奇中国商业版图盘点

天眼查App显示，斯凯奇中国有限公司成立于2007年11月，控制企业信息显示，该公司拥有20余家企业实际控制权，其中大多数处于存续或在业状态，包括斯凯奇贸易（上海）有限公司、广州市斯凯奇商业有限公司、斯凯奇（太仓）商贸物流有限公司等，涉及商贸物流、供应链、企业管理等。

其中，斯凯奇贸易（上海）有限公司成立于2007年6月，法定代表人为陈昭明，注册资本835万美元，经营范围包括鞋帽零售、鞋帽批发、服装服饰零售等，分支机构信息显示，该公司拥有197家分支机构，119家已注销。

2024年，斯凯奇销售额近90亿美元（约合人民币650亿元），同比增长12%。过去五年，公司营收几乎翻了一番。作为斯凯奇最大的海外市场，中国市场的高速发展起到了关键作用。

何以在中国市场成功？据东北证券研报，2007年末斯凯奇同联泰集团成立合资公司共同开拓中国市场，2024年斯凯奇中国零售额已达到240亿元。在产品端，早期通过D’Lites等优势产品获得消费者关注，以“舒适科技”建立消费者心智，定价于国际龙头与国产品牌之间的价格带，重视本土化设计以迎合中国消费者审美；在营销端，通过签约代表性明星、举办公益活动、当地知名IP合作等形式增加品牌曝光，在营销宣传中关注尊重当地文化；在渠道端，经历了前期直营布局一线城市，经销商合作在二三线城市快速拓店的阶段，目前中国门店已超3500家。2020年起渠道发展进入新阶段，推动DTC转型、下沉市场开拓及新零售领域布局。渠道战略伴随零售环境变化而及时调整；在供应链端，中国建设物流中心，优化消费者服务的同时践行社会责任。

不过，今年斯凯奇在中国表现不佳。在刚过去的2025财年第一季度，斯凯奇实现了创纪录的24.1亿美元季度销售额，其中，国际销售额占比达65%。按区域看，欧洲、中东和非洲地区销售额增长了14%，美洲地区销售额增长了8%。亚太地区销售额则下降了3%，但如果不包括中国，销售额则增长了12%。斯凯奇中国目标2026年零售额达到300亿元，维持双位数较快年复合增长目标。

据界面新闻，从斯凯奇方面了解到，斯凯奇中国团队的步调目前和总部一致，团队的经营不受此次收购影响，“斯凯奇与3G资本的战略合作标志着斯凯奇全球增长战略迈出关键一步。中国作为斯凯奇最大的海外市场，是斯凯奇可持续增长目标达成的中坚力量。”

斯凯奇中国的生意目前以合资公司的模式运作。斯凯奇中国背后的联泰集团由陈守仁创立，创办于1965年，最开始主营船运贸易生意。联泰集团在2007年与美国斯凯奇成立合资公司，共同发展斯凯奇品牌在中国的业务。

陈守仁之子陈伟利是陈氏家族二代，现任联泰集团副主席、斯凯奇中国合伙人、斯凯奇中国CEO。而陈氏家族第三代代表人物也早已登场：陈守仁之孙陈孝哲现任斯凯奇中国总经理及销售运营高级副总裁，近些年频繁出现在斯凯奇中国的各大公开活动中。

收购公告发布时陈伟利谈到，斯凯奇将坚持“在中国，为中国”的策略，深化中国市场布局。同时他强调，舒适仍将是斯凯奇的产品主打特点。值得一提的是，今年4月，斯凯奇还为这个标签于上海举办了一场舒适峰会。在这场峰会上，陈孝哲回应了外界对于中国市场增长问题的关切。

此外，就在公布一季报的同时，斯凯奇还撤回了2025年全年的业绩预测，理由是“全球贸易政策带来的经济不确定性”。

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应对关税冲击选择私有化？

据每日经济新闻，在5月2日提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中，斯凯奇特别警告全球贸易政策变化正对其业务构成重大风险。

公司表示，关税的不可预测性不仅增加了运营风险，还可能通过价格上涨抑制消费需求。目前，斯凯奇正通过调整采购地、与供应商谈判及优化定价策略等措施应对，但公司坦言无法保证能完全抵消负面影响。“随着贸易摩擦持续，美国及其他国家可能出台更多限制措施，这将为公司业绩带来更大不确定性。”

新关税政策下，一双原本售价1100元的球鞋，如今消费者要支付近1700元，这让主打“高性价比”的斯凯奇陷入两难境地。

而就在不久前，美国鞋类分销商和零售商协会致信白宫，请求豁免所谓的“对等关税”，称关税政策对鞋类行业构成了“生存威胁”。包括耐克、阿迪达斯、斯凯奇和安德玛在内的76家知名鞋企共同签署了这封请愿信。

信中指出，以平价鞋款为主营业务的企业首当其冲，既无力消化骤增的关税成本，也难以通过涨价将成本完全转嫁给消费者。该协会表示，若政府不及时撤销相关关税措施，大量企业将面临倒闭风险。据悉，由于关税政策的不确定性，众多鞋企已暂停下单，这可能导致美国市场在短期内出现鞋类商品供应短缺的局面。

据界面新闻，此次斯凯奇的私有化决策被视为应对贸易战的战略性调整，通过退市摆脱上市公司财务披露约束，获得更大的经营自主权。在CEO罗伯特?格林伯格的领导下，这家全球第三大运动鞋制造商将能更灵活地调整供应链和定价策略，规避关税影响。

分析认为，私有化不仅帮助公司避开短期业绩压力，更使其能在贸易紧张和宏观经济不确定性加剧的背景下，专注于长期战略布局，实施更具前瞻性的业务调整。

3G资本的智囊团有可能为斯凯奇化解危机提供新的思路。一位不便具名的分析师表示：“受关税政策影响，市场对斯凯奇的短期前景信心并不足，3G此时收购可借助私有化规避公开市场波动。同时斯凯奇还可以利用3G资本在供应链优化和全球化运营的经验应对关税压力，比如调整生产基地布局 。3G来自的巴西，正是物流中转热门的新目的地。 ”该分析师指出，私有化后，斯凯奇的策略可能会变得更大胆、更具长期性，因为到那时候公司 无需受制于季度财报压力。

据中信证券研报，2025年4月全球制造业PMI指数（49.8）环比小幅下滑，呈现“中国调整、新兴良好、日韩分化、欧洲企稳、美国承压、加墨收缩”的特征。欧元区制造业PMI边际回升，出现阶段性企稳回升态势，不过关税仍为经济复苏带来不确定性因素。

4月美国ISM制造业PMI指数录得48.7，并呈现“供需回落、通胀抬升、就业市场降温、外贸大幅回落”的特点，美国经济数据回落的趋势和海外市场的衰退交易尚未结束。整体而言，关税对美国及全球经济的影响已经初步显现，美国经济读数或仍小幅回落，对资本市场的扰动尚未结束，预计年中美国制造业PMI或仍在荣枯线以下波动运行。

兴业证券研报认为，关税增加会提高进口商品成本。对于最终消费品，关税使其价格上涨，直接推动CPI上升，产生较大但短期的通胀效应。对于中间品，关税导致企业生产成本上升，影响生产效率，进而推动价格上升；由于中间品难以找到完美替代品，成本上升持续传导至产品价格，对通胀的影响更持久。

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