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　　根据会议纪要，欧洲央行官员中有部分人认为，4月份下调利率其实是提前实施了原本预计6月进行的降息。

　　纪要显示：“近期的事件使这些成员相信，在当前会议上降息可以为应对不利结果提供一定保险，同时在金融市场波动时期避免进一步增加不确定性。”

　　周四公布的这份纪要称：“在本次会议上降息可被视为6月份会议潜在降息的提前实施，也凸显了在未来会议中保持充分灵活性的必要性。”

　　由于美国关税抑制经济增长，如今欧洲央行看起来势将在两周后再次降息。欧元区通胀可能比原先预期更早回落至2%。

　　投资者预期6月之后欧洲央行还将再降息一次，从而使存款利率降至1.75%。比利时央行行长Pierre Wunsch本周对彭博表示，这种市场押注是“合理的”，因为政策可能需要变得“温和支持”，以防通胀低于目标。

　　以下是欧洲央行4月16日至17日政策会议纪要中的其他关键表述：

　　关于利率

　　“有一些成员表示，他们原本可以安心接受50个基点的降息。这些成员更看重自管理委员会3月议息会议以来风险平衡的变化，指出经济增长的下行风险已经上升，即使只是相对温和的贸易冲突，不确定性也已经正在打压消费与投资信心。”

　　关于通胀

　　“感觉到关税紧张局势似乎并未带来许多成员此前预期的通胀影响，至少在短期至中期内尚未体现。部分原因在于，欧元似乎正转变为避险货币，受到重估压力，因此短期内通胀下行力量可能占主导。”

　　“也有强调指出，上行风险尚未完全消除。”

　　关于经济

　　“即便考虑到国防与基础设施方面的额外支出，总体而言，欧元区2025年的经济增长很可能将弱于此前预期。”

　　关于贸易

　　展望未来可能出现的是两极化情境。一种是局势趋于稳定，美国的经常账户逆差属于结构性的，并主要由资本流入来弥补。在这种情境下，当前的跨币种资产重新配置最终将向有利于美国的方向逆转，从而推动美元再度实质性升值。

　　全球秩序可能走向的另一个方向是，当前的再平衡趋势延续。这种情况下，由于关税与潜在的汇率走弱共同作用，可能会在短期内显著推高美国通胀。更广泛地看，新的全球均衡可能意味着高关税、对本国偏好上升——无论是出于贸易平衡还是安全考虑，以及一个更为碎片化的世界。这种更加碎片化的环境可能会带来更强的通胀压力。

　　关于政策声明措辞

　　“成员认为，是时候从货币政策声明中移除‘我们货币政策的限制性正变得明显减弱’这一表述。在过去通胀仍高企的阶段，这类对紧缩立场的表述曾是有效的，发挥了明确的信号作用，说明货币政策正在为降低通胀作出贡献。但在当前情况下，这样的信号已经不再需要。”

　　“在当前环境下，删除这句话可以避免市场认为中性利率水平就是本轮周期的终点，而事实并非一定如此。不过，删除这句话并不一定意味着货币政策已经离开了限制性区域。”

　　关于欧元

　　“近期欧元的强势升值，很大程度上是由于投资者对美国经济政策及其对美国巨额敞口构成的风险日益担忧，从而引发资产组合重新平衡。”