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日前，农业银行A股流通市值超越工商银行，登上A股流通市值冠军宝座。

2020年以来，A股流通市值第一股基本上在工商银行和贵州茅台间变换，如今农业银行崛起打破了这一格局。

“农业银行登顶A股流通市值第一，标志着资本市场对银行股‘低估值+高分红’价值的重新定价，也反映了资金从追逐高成长向追求确定性收益的策略转变。”南开大学金融发展研究院院长田利辉接受三里河采访时表示。

今年以来，银行股表现尤为亮眼。当前A股流通市值排名前十的上市公司中，银行股占据多席。

这一方面是因为在低利率和资产荒背景下，银行股高股息、类固定收益的特性优势愈发突出；另一方面，增量资金持续流入也带动银行板块估值明显修复。

虽然农业银行市值上升是受资金面驱动，总市值(A股+H股)仍低于工商银行，但作为国有大行中上市最晚、历史包袱较重的银行，其A股流通市值登顶也印证着自身经营实力和配置价值的提升。

公司业绩增长是市值增加的一大支撑。2024年，农业银行归属于上市公司股东的净利润增速在国有六大行中居于领先地位；今年一季度，它更是成为国有六大行中唯一实现营收、净利润双增长的银行。

这既源于农业银行在稳存增存、普惠金融、民营企业贷款等业务领域树立的核心优势，也源于其在县域金融市场建立的独特竞争力。

县域经济是经济高质量发展的重要板块。国家乡村振兴战略的深入推进，更是为“三农”金融发展带来广阔空间。尤其是在当前城市银行业务内卷情况下，县域市场成为稳定负债来源。

2024年末，农业银行县域贷款余额9.85万亿元，占境内贷款比重超40%，增量突破万亿元。其中，农户贷款增速36.6%，是其信贷产品中增速较快的产品之一。县域业务成为农业银行业绩一大增长极。

业绩优势叠加估值修复，使得2024年农业银行A股股价涨幅居可比同业首位，总市值涨幅连续两年居可比同业第一，为此次登顶打下基础。

“不过，由于农业银行市占率提升依赖县域经济差异化优势，在其他大行加速下沉情况下，也需警惕同质化竞争削弱盈利弹性。”田利辉认为，农业银行若想保持A股流通市值冠军地位，从长期来看，需在利率环境、政策导向及自身盈利模式创新中寻找平衡。

但无论未来A股流通市值榜首如何更迭，农业银行此次登顶都已留下深刻印记。它不仅为整个银行板块发展注入信心，更证明了县域经济，大有可为。

(“三里河”工作室)