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　　来源：证券日报之声

　　本报记者 贺王娟

　　经历了短期调整之后，北京时间11月10日晚间，伦敦银现再度走高，截至记者发稿时，伦敦银现（现货白银）涨逾3%，重新站上50美元/盎司，受白银上涨提振，伦敦金现（现货黄金）涨超2%，报4094美元/盎司。

　　来源：Wind数据

　　国内方面，截至11月10日白天交易时段收盘，SHFE白银白盘收涨2.85%，报11719元/千克；SHFE黄金白盘收涨2%，报935.98元/克。

　　金饰方面，11月10日，周大福、周大生、潮宏基等黄金品牌报价1279元/克。此外，部分黄金品牌投资金价格也报价在1200元/克之上。

　　为何今日贵金属强势回升，其推升因素有哪些？深圳市厚石天成投资管理有限公司总经理侯延军对《证券日报》记者分析称：“今日白银期货价格大涨，第一驱动因素还是黄金白银价格快速调整后的反弹。本轮白银的上涨是黄金价格持续大涨的驱动，黄金上涨的驱动因素没有改变。”

　　“地缘冲突、美国债务危机、各国央行持续购入黄金、美元弱势，以及美国政府‘停摆’等因素推动了黄金价格大牛市，同时也带动了白银价格持续上涨，”侯延军对《证券日报》记者表示，“但是各国央行持续购买黄金储备，并没有购买白银。本质上白银价格是跟随黄金上涨的。上周黄金白银因为上涨过快引发了技术性回调，在跌破20日均线后跌势减缓，今日的上涨应该是正常调整后的反弹。”

　　对于白银黄金价格的回弹，深圳市前海排排网基金销售有限责任公司研究总监刘有华则对《证券日报》记者分析称：“主要受到美元指数走弱的推动，近期美元指数收跌，降低了以美元计价的白银相对成本，从而增强了其吸引力。此外，美联储官员释放的激进降息信号成为关键催化剂。多位美联储理事呼吁进一步降息，市场对12月份降息的预期已升至67.3%，在压低美元指数的同时，也提升了白银作为抗通胀和保值资产的吸引力。”

　　值得一提的是，市场机构认为央行购金是驱动黄金价格上涨的重要驱动力。11月7日，中国人民银行公布的数据显示，截至10月末，我国黄金储备为7409万盎司，较9月末的7406万盎司增加3万盎司，为连续第12个月增持黄金。

　　与此同时，国内黄金投资需求依旧旺盛，中国黄金协会发布最新统计数据显示，2025年前三季度，国内原料产金271.782吨，比2024年同期增加3.714吨，同比增长1.39%。另有进口原料产金121.149吨，同比增长8.94%。国内原料和进口原料共计生产黄金392.931吨，同比增长3.60%。

　　消费方面，2025年前三季度，我国黄金消费量682.730吨，同比下降7.95%。其中：黄金首饰270.036吨，同比下降32.50%；金条及金币352.116吨，同比增长24.55%；工业及其他用金60.578吨，同比增长2.72%。2025年前三季度，国内黄金ETF增仓量为79.015吨，较2024年前三季度增仓量29.927吨，同比增长164.03%。截至9月底，国内黄金ETF持仓量为193.749吨。

　　对于金银未来行情展望，侯延军认为中长期驱动黄金白银牛市的基本面因素并没有改变，价格经过调整后还有继续上涨的空间。

　　金信期货也认为，经历过大幅回调后的白银，中长期支撑逻辑尚未根本改变；全球白银已连续5年处于供需缺口，光伏、新能源车等工业需求持续增长，库存趋势性减少的核心矛盾仍在。

　　“白银兼具贵金属与工业金属的双重属性。”刘有华表示，“随着光伏N型电池的普及和新能源汽车产量的持续增长，工业用银需求显著提升，叠加全球供应缺口的持续存在，形成‘货币属性+工业需求’的双重共振，吸引资金加速入场并推动价格上涨。从技术面看，白银价格在关键均线附近获得支撑，短期市场情绪偏多，进一步刺激资金流入并推升价格。”

　　刘有华认为，白银受到光伏、新能源汽车等领域工业需求爆发式增长的支撑，加之金银比处于高位所带来的估值修复需求，中期来看上行动能更为充足。黄金则因中美贸易局势缓和导致短期避险买盘减弱，多头动能有所衰减。不过，从长期来看，黄金与白银均受益于“去美元化”趋势以及市场对美联储政策转向宽松的预期。此外，美国政府“停摆”对经济可能造成的拖累，也进一步强化了避险资产的配置价值，为金银中长期走势提供了重要支撑。

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