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　　来源：华尔街见闻

　　旧金山联储主席玛丽·戴利在最新博客文章中表示，美国经济可能正在经历需求下滑，但关税相关通胀目前看来得到控制。她强调美联储应以“开放心态”讨论，是否在今年已降息50个基点的基础上继续降息。

　　在周一发布的文章中，戴利分析了当前经济形势，认为工资增长放缓指向“负面需求冲击”。她指出，尽管价格增长仍然较高，但通胀水平总体可控，进口关税并未广泛推高物价水平。

　　戴利目前不具备联邦公开市场委员会（FOMC）投票权，她强调，“制定正确政策需要开放心态，并深入挖掘辩论双方的证据”。

　　对于12月是否继续降息，戴利没有发表具体观点。华尔街见闻此前文章提到，美国银行认为，鲍威尔在10月降息后发表的谨慎言论，意味着启动12月降息的门槛已经提高，需要数据来“证明”其合理性，而非“反驳”其必要性。

　　关税通胀影响范围有限

　　戴利在分析中特别关注了关税对通胀的影响程度。她表示，“迄今为止，关税的影响主要局限于商品领域，很少蔓延到服务业通胀或通胀预期，后者仍相对良好地锚定在我们的目标附近”。

　　这一判断为美联储继续宽松政策提供了理论支撑。在贸易政策不确定性增加的背景下，戴利的表态显示美联储认为关税对整体通胀的威胁相对可控。

　　历史经验的双重警示

　　戴利在文章中提出了一个重要的历史对比框架，将当前情况与1970年代和1990年代进行类比。1970年代标志着通胀根深蒂固的时代，而1990年代则以生产率提升为特征，美联储采取了平衡的政策方法。

　　“我们不能忽视1970年代或疫情后通胀飙升的教训，但我们也不能忽视历史的其他部分，”戴利表示。“我们不想为了避免重蹈上世纪70年代的覆辙而扼杀了上世纪90年代的可能性，最终导致就业岗位流失和经济增长放缓。那样做无异于用一个错误换取另一个错误。”

　　根据美联储地区储备银行行长在FOMC的轮换制度，这位旧金山联储主席将在明年1月成为候补投票成员，并将在2027年成为委员会正式成员。这意味着她的政策观点虽然目前不能直接影响投票结果，但将在未来发挥更大作用。

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