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　　来源：证券之星

　　在2024年实现业绩翻倍增长的高光表现后，安利股份（300218.SZ）在2025年未能延续这一强劲势头，经营态势显露寒意。公司最新披露的财务数据显示，今年1-9月，其营业收入与归属净利润双双出现下滑。

　　证券之星注意到，报告期内，尽管公司与耐克、安踏等大客户的战略合作关系进一步升级，但仍未能扭转功能鞋材等传统优势板块的业绩下滑趋势。与此同时，汽车内饰、电子产品等新兴业务虽保持一定增长，但其增量尚不足以弥补传统主业收缩带来的缺口，导致公司营收与利润双双承压，经营性现金流也随之同比下降超三成。

　　在此整体业绩承压的背景下，安利股份仍持续推进并实施第四期员工持股计划，引发市场关注。此外，值得留意的是，其越南工厂自启动建设至今已历时六年，至今仍未盈利。在目前下游客户业绩分化、外部订单存在不确定性的环境下，该工厂能否如期达成盈亏平衡，仍待时间检验。

　　01． 优势业务遭遇“滑铁卢”，新兴增量难补缺口

　　公开资料显示，安利股份主营业务为生态功能性聚氨酯合成革及复合材料的研发、生产、销售与服务，主要产品为生态功能性聚氨酯合成革及复合材料，主要应用于功能鞋材、沙发家居、汽车内饰、电子产品、体育装备、工程装饰等领域，满足不同应用场景下对高品质聚氨酯复合材料的需求。

　　今年前三季度，安利股份实现营收16.79亿元，同比下降6.84%；归属净利润1.21亿元，同比下降19.22%；扣非净利润1.13亿元，同比下降18.81%。与上半年相比，公司营收降幅进一步扩大，而利润端则由增转降。

　　这一下滑趋势在第三季度表现得尤为明显。 继第二季度出现营收利润双降后，公司在第三季度单季营收同比下降14.24%至5.79亿元，归属净利润同比大幅下滑51.38%。这也意味着第三季度业绩的加速下滑，是拖累前三季度整体表现走弱的直接原因。

　　进一步细究，业绩承压的背后，是安利股份功能鞋材、沙发家居两大传统优势业务表现不佳。据披露，这两大品类在公司收入结构中占据重要地位，报告期内，合计贡献了近70%的营收。

　　具体来看，功能鞋材品类因市场需求疲软及运动品牌去库存等因素，客户订单出现分化，有增有减，整体收入有所回落；而沙发家居品类则受外部环境冲击，订单量也有所下降。从而导致公司第三季度产销量同比与环比双双下滑，进