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专题：A500投资说

　　“四月决断”是A股市场常见的说法之一，每年三月底、四月初会被频繁提起，并影响着不少投资者的行为。

　　作为一键布局A股百业龙头的投资利器，近期A500指数ETF（场内代码：159351 场外A类：022453 场外C类：022454）基金份额持续增加，截至3月26日，总份额达到155.12亿份。份额迭创新高，背后或许就有不少投资者在震荡行情中逢低布局、通过这款优质工具进行高效配置。

　　“四月决断”的说法，靠谱吗？

　　从历史过往看，市场上流传相应“日历效应”规律。按照国内宏观经济和市场运行的节奏，每年11月到次年3年，市场通常处于“政策密集期”（如每年12月的中央经济工作会议、3月的“两会”，政策预期是短期行情演绎的主要推动力）+“业绩真空期”（每年10月公布三季报业绩之后，年报数据需要等次年3月后才陆续公布，存在较长时间的业绩真空期）。

　　所谓“四月决断”则是指，进入四月之后年度政策主线清楚明朗，一季度宏观经济数据、上市公司年报和一季报迎来密集披露，更多基本面和盈利维度的信息能够逐渐验证并主导市场的风格轮动、中长期投资脉络。

　　在动态变化的市场中，影响投资或者交易的因素的确很多，“四月决断”是日历效应体现之一，虽然并非铁律，这种说法背后实际是市场交易趋向于“基本面”验证逻辑、寻找业绩驱动相对确定性，对我们普通人投资决策还是有一些参考借鉴价值的。

　　“四月决断”，如何决断？

　　不知道大家是否还记得，我们在之前的“A500投资说”栏目中多次提及，2025年有两大投资主线，一是伴随新质发展提速，中期景气改善或向上、有中长期投资逻辑的新质生产相关泛科技方向，如国产算力、半导体、先进制造、机器人等；二是伴随内需复苏，企业盈利企稳带动的顺周期方向，如必选消费、地产等。

　　那么，站在当前时点，我们做出“决断”的思路也可以沿着这两大主线去做验证，左手科技，右手顺周期。

　　方正证券最新发布的研究报告也表示，展望2025年，“四月决断”的核心主要在两个方面，一是科技相关板块盈利周期能否持续回升，二是红利资产股息率能否再创历史新高。（注：红利资产通常具有现金流充裕、盈利相对稳定、估值相对较低等特点，顺周期、金融行业占比相对较多。）

　　对于第一点，以净资产收益率（ROE）为度量指标，半导体板块、消费电子板块、软件开发板块等科技行业板块，此前已有盈利触底回升迹象。往后看，科技相关板块盈利周期能否持续回升则是决定后续行情走势的重要因素。

　　作为可比宽基中覆盖更多细分领域龙头和新兴产业代表公司的“超级宽基”，中证A500指数不少成分股已经率先披露2025年一季度业绩快报，或许能够让我们管中规豹、一睹为快。截至3月26日，A500指数已披露业绩快报的成分股中，电子元器件、半导体、通讯、计算机等科技领域龙头营收同比增幅、净利润同比增幅表现较为亮眼。（注：以上仅提炼自A500成分股业绩快报信息展示，数据来自同花顺，不构成任何意义的个股推荐或投资价值评判。）

　　对于“四月决断”的第二点顺周期方向的复苏情况，从近期发布的中国经济1-2月的数据来看，宏观政策持续加码对经济回升向好的推动正在落地生效、亮点频出：生产方面，1-2月规模以上工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，较去年全年分别加快0.1和0.4个百分点；需求方面，社会消费品零售总额和固定资产投资完成额同比分别增长4%和4.1%，较去年全年分别加快0.5和0.9个百分点。

　　东吴证券梳理相关数据最新指出，当前A股业绩景气的方向主要集中在以下行业：上游有色金属、小金属及有机硅等；中游光伏产业链和工程机械；下游可选消费和受益于消费政策补贴的品类。此外，还有金融地产板块中的非银金融、建材行业的水泥，TMT板块中的消费电子、存储方向。

　　在近期股市的震荡调整中，外资的“四月决断”也较为显眼。3月25日前后，外资投行摩根士丹利发布报告调高中国市场主要股票指数的目标点位预测。高盛研究部则表态“中国公司盈利预期上修，估值扩张可期，全球基金回归中国市场可期。”

　　长期布局之选： A500指数ETF

　　不论是立足当前宏观、中观和微观变化做出“决断”，还是着眼中长期均衡布局中国优质核心资产，A500指数ETF（场内代码：159351 场外A类：022453 场外C类：022454）或许都是帮助投资者坚持价值投资、配置以对的好方法、好工具。

　　A500指数ETF（159351）所跟踪的中证A500指数，是中国经济高质量时代背景下A股核心资产的更全更优特色宽基表征指数。指数编制时兼顾了行业均衡原则，科技成长与顺周期行业兼备，并相对超配了信息技术、通信服务、医药卫生等新质生产力行业，力争帮助投资者更好把握科技成长+顺周期复苏等整体行情趋势。

　　A500指数ETF基金经理张超梁表示，A500指数成分股中新经济领域龙头占比高，基本囊括当前市场上AI相关公司包括模型、垂类应用、提供硬件软件以及被AI赋能等龙头企业，目前部分企业的业绩兑现可能还存在一些不足，在财报季行情可能会有所震荡，“但价格调整下来可能更有性价比，相比长周期的科技投资趋势配置，反而更有优势”。

　　展望后市，张超梁认为，2025年市场整体风格可能会更偏大盘成长一些，伴随着业绩边际改善、逐步兑现预期，大盘成长风格可能会更占优，A500指数正是与这种行情演绎趋势相匹配的配置选择。截至目前，在同比宽基中，A500指数的估值仍然很有性价比，投资者可以根据自己的情况适时买入或者定投布局。

　　“好的投资工具可以搭配很多种投资策略，比如定投、网格、买入持有、核心+卫星、哑铃等等，适合自己的策略就是最好的策略，最重要的是要纪律化坚持。”张超梁称。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本产品由嘉实基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。