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　　美国国债与欧洲债券一起飙升，金价升至纪录高位，传统的避险货币日元触及10天来最高水平。与此同时，全球股市重挫，最有可能受关税影响的国家的货币也大跌。韩元和台币领跌新兴市场货币。

　　市场的关注正迅速转向潜在的衰退，这推动投资者赶在特朗普即将宣布一系列对等关税的所谓“解放日”之前撤出风险资产，转而追捧最安全的品种。

　　这推动美国国债第一季度上涨2.6%，五年来首次跑赢美股。与此同时，标普500指数相较于全球其他市场的的一季度表现为1980年代以来最糟。

　　“随着关税威胁加剧，在关键一周的开始，避险情绪占据主导地位，”Brown Brothers Harriman策略师Win Thin表示。

　　特朗普贸易政策的确切规模和形式尚不清楚，不过这位总统周末表示，他的对等关税打算从“所有国家”开始，这打消了对他可能会限制初步关税范围的猜测。

　　在国债市场，对货币政策最敏感的短期美债领涨，交易员预期美联储今年将更大幅度地降息以支持经济增长。两年期美债收益率一度下跌8个基点至3.83%，接近六个月低点。10年期美债收益率周一一度走低5个基点至4.20%，较1月峰值低约60个基点。

　　欧洲债券也上涨，推动德国2年期国债收益率跌至去年12月以来的最低水平。高盛经济学家当前预测美联储和欧洲央行今年都将降息三次。货币市场押注美国将再降息至少三次，欧洲将再降息至少两次，第三次降息的可能性约为50%。

　　“我们预计投资者将愈发对全球经济前景失去信心，除非美国政府澄清其关税议程的前进道路和目的，从而缓解投资者在潜在回应、后续行动和具体目标方面面临的不确定性，”摩根士丹利Matthew Hornbach等策略师在报告中写道，“宏观市场的未来取决于投资者和企业领袖的信心。我们认为即使4月2日之后，这两个群体仍会继续失去信心。”

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近表示，美联储将等待政府政策变化对经济的影响更加明朗之后再采取行动，并称任何关税驱动的通胀上升都将是“暂时的”。

　　“即使在本周，收益率也可能很轻易便跌破4%，”Candriam的高级投资组合经理Jamie Niven在谈到10年期国债时表示，“如果非农就业数据下降，那么这将给美债市场更多的上涨空间，因为美联储目前愿意不仅受限于通胀因素。”