“中国英伟达”IPO获受理，卖GPU年入4亿，拟募资80亿

两家公司进入了“国内GPU上市”的最后一圈。 Zhidongxi于7月1日报道说，6月30日晚上，北京GPU公司Moore Thread和Shanghai GPU公司Muxi Integrated Circuit，这两者都被上海证券交易所接受。

两者都是国内明星AI芯片公司，成立于2020年。摩尔线的许多创始成员都有NVIDIA背景，而Mu XI的许多创始成员曾在AMD工作。

摩尔线程成立于2020年6月，注册资本为4亿元。它被评为国家级专业和新的“小巨人”企业。它以自己的全功能GPU为核心，致力于为高性能计算领域（例如AI，Digital Twins和Scientific Computing）提供计算加速平台。

到目前为止，摩尔线程已成功启动了四代GPU架构，并扩展了其计算加速产品矩阵覆盖应用程序字段，例如AI智能计算，云计算和个人智能计算。

GPU公司没有控股股东，法律代表和实际控制者是其创始人Zhang Jianzhong。张江曾担任Moore Three的董事长兼总经理。从2001年到2006年，他曾担任戴尔（中国）有限公司全球账户部门的总经理，并从2006年至2020年担任NVIDIA的全球副总裁兼总经理，然后创立了Moore Thread。

穆尔线的创始人，董事长兼总经理张江港

摩尔线的许多高级管理人员，包括张江等在内的Nvidia工作。

联合创始人、职工董事周苑，他从2004年至2020年担任NVIDIA的营销生态高级总监；

联合创始人、董事、副总经理张钰勃，从2013年到2017年，他担任NVIDIA的GPU建筑师，并于2017年至2020年担任Pony AI基础设施部门的首席工程师；

副总经理宋学军，他从2004年到2011年在NVIDIA担任高级销售经理；

副总经理杨上山，他从2012年至2020年10月在NVIDIA担任GPU建筑师。

其GPU董事会产品与主要国际计算加速卡芯片公司的典型产品之间的比较如下：

使用Pinghu架构的Moore螺纹MTT S5000加速卡首次出现在招股说明书中，没有透露特定的性能。但是，据一些参加S5000测试的用户称，S5000是一种真正针对H100进行基准测试的国内产品，其FP8计算能力是Moe大型模型培训（例如DeepSeek-V3/R1）的“完美匹配”。

根据招股说明书，摩尔的线程产品已在某些绩效指标中接近或达到了国际高级水平，在“瓶颈”领域的某些核心产品中取得了突破。例如，其MTT S80图形卡的单精度浮点计算能力，性能接近NVIDIA RTX 3060； Kolocard GPU智能计算集群建立在其MTT S5000产品上，效率超过外国GPU群集计算效率的同一外国GPU群集。

从2022年到2024年，该公司的累计收入为6.08亿元人民币，其累计净亏损为50亿元人民币。

对于此次IPO，Moore Thread计划筹集80亿元的资金，该资金将用于Moore Thread的新一代独立可控的AI培训和促销集成芯片RD RD项目，Moore Thread的新一代独立可控的图形RD项目，Moore Thread，New Generation of Moore thread of Moore of New Generation of New Generation of New Generation of Indepenlate Actone Acontable AI Soc Chip RD ProjectD Projects and Adpeartion Capital and Adpeartion和补充工作资本。

01.去年收入超4亿，三年累亏50亿

Moore线程基于独立开发的全功能GPU作为核心，并致力于为高性能计算领域（例如AI，Digital Twins和Scientific Computing）提供计算加速平台。

在2022年，2023年和2024年，摩尔线的收入分别为4,600万元，1.24亿元和4.38亿元人民币，复利增长率为208.44；净利润为RMB -18.4亿元人民币，元人民币-16.73亿元人民币和14.92亿元人民币；研发费用分别为11.16亿元，元人民币13.34亿元和13.59亿元。截至2024年底，该公司的累积未偿还损失为12.27亿元人民币。

摩尔线程收入，净利润和研发支出的变化从2022年到2024

在同一时期，其全面的毛利率分别为70.71，25.87和-70.08。

其中，AI智能计算和专业图形加速产品具有高性能，并贡献了大量的毛利润。桌面级图形加速产品的毛利润幅度为负，这主要是由于国际品牌在中端和低端市场的激烈竞争，这给公司的产品销售价格带来了一定的压力。摩尔线程公司已将其业务策略的重点调整为重点，并将其资源集中在高层和高性能的市场领域上。

2024年，摩尔线的综合毛利润率显着增加，高于同一行业的可比公司。

在市场竞争中，摩尔线程与国际领先企业与国内主要企业之间的比较如下：

02.收入来自三大主营业务，兼顾AI智算与图形显卡

Moore Thread的收入主要来自AI智能计算，专业图形加速和桌面级别的图形加速的领域。已经启动了各种具有不同性能的GPU芯片产品，这些产品用于公司的董事会，全合作用和集群产品。

2024年，在其主要产品中，出售了三个AI智能计算簇，平均价格为61.275亿元。 AI智能计算板的销售额为2,058，平均售价为60,000元。出售了52台多合一机器，平均建筑为544,000元。

同年，摩尔线的专业图形加速卡售出了5,699，平均价格为14,300元；售出8台全合一机器，平均价格为40万元人民币； 28,000台桌面图形加速芯片销售，比2023年的190,000人大幅下降，平均价格为88.65元。

它的财务实力与研发投资与国际领先企业之间仍然存在明显的差距。截至2024财政年度末，NVIDIA的现金和现金同等价值和证券达到432.1亿美元，其研发费用为129.14亿美元。

在报告期间，公司的现金流量如下：

摩尔线的成本很大，主要用于研发费用。

03.四款芯片在研，已打造万卡级GPU集群

主要的研发项目和摩尔线程的进度如下：

该公司根据自己的Musa架构推出了高性能的GPU芯片。下表显示了其芯片体系结构与可比公司之间的比较：

与NVIDIA A100，NVIDIA H100和AMD MI325X相比，其AI计算加速卡的规格如下：

在单网络大算力智算基础设施方面，Moore线程克服了千卡车的GPU簇的有效互连问题，达到1000口径水平。将智能计算簇的规格与Microsoft/OpenAI，meta和XAI进行了比较。

除了AI计算产品外，Moore线程还开发了高性能GPU图形芯片。其图形卡规范与NVIDIA A16之间的比较如下：

智能SoC方面，Moore线程创新地集成了多个异质计算核心，例如CPU，GPU，NPU，VPU（视频），DPU（显示），在单个芯片上，在性能和功耗方面取得了双重突破。

同时，摩尔线程深深地适应了中国的计算行业标准和生态需求，并支持主流CPU体系结构，例如X86，ARM和LOONGARCH，以及Kirin，Tongxin，Windows和OpenEuuler操作系统。

截至2024年底，摩尔线程总共有886个研发人员，占员工总数的78.69，而RD人员的74以上具有硕士学位或更高；他们获得了知识产权，例如410家发明专利，33个软件版权和37个集成电路布局设计独家权利。

有四个核心研发人员，即CTO Zhang Yubo，Chip RD部门MA Fengxiang的总经理，软件RD部门总经理Yang Shangshan，云计算和人工智能部门Wang Hua的总经理。

Moore Thread的研发组织系统主要由五个子部门组成：Arch IP RD，ASIC/SOC Design，SDM，驱动程序软件和AI Cloud Services。

该公司进行了主要的科学研究项目，如下所示：

04.百度和京东曾是图形加速产品的大客户

Moore线程的主要产品生产和销售率如下：

在报告期间，其向前五名客户的销售额占同一总销售额的89.86，97.45和98.16，占相对较高比例的。在2023年的主要客户中，其中包括Baidu和JD.com。

在摩尔线程的早期阶段，它主要使用国际GPU制造商的销售模式通过经销商出售加速卡产品。其中，Viagra Electronic Technology Co.Ltd。是Moore螺纹的核心经销商，因此2022年向Moore Threeing帐户销售超过50。

从2023年到2024年，摩尔的螺纹产品性能指标逐渐改善，并且产品系统得到了改进。在主要产品中，除了专业的图形加速板和桌面级别的图形加速板外，AI智能计算产品的销售比例具有较大的合同金额和专业的图形加速器集群设备，而与2022”相比，其销售额与2023年和2024年的前五名客户相比，其销售额保持在高水平上。

在报告期间的每个期间，摩尔线程从前五个供应商的购买金额占同一时期内金额的58.00，48.04和62.63，并且没有从单个供应商购买比率超过50的情况。

05.背靠86名股东，实际控制人持股11.06%

截至签署招股说明书之日，摩尔线的总股票总额为40028.217亿股。最大的股东Nanjing Shenao持有14.5455的股份，并且是创始人的股东平台；第二大股东是创始人兼实际控制者张江，持有股票的11.0598。

Moore Thread拥有86个股东，包括国有股东，例如深圳风险投资，Weifang Fund和中国建筑银行资本。 Tencent Venture Capital是Tencent Venture Capital的风险投资平台和Lenovo Yangtze，这是Lenovo Group通过投资建立的技术行业基金。

除了Moore Thread及其控股子公司外，还有29家由Zhang Jianzhong控制的公司，所有这些都是员工股权平台。

截至签署招股说明书的日期，摩尔线董事，审计委员会成员，高级管理人员和核心技术人员的直接或间接股份如下：

在报告期间，摩尔线的董事，主管和高级管理人员的总薪水为11.9.88亿元，1,651.23亿元人民币和29.173亿元人民币，29.173亿元人民币，29.173亿元人民币，76.928亿元人民币，76.928亿元，76.928亿元，9.1411亿元人民币9.111亿元和13.111亿元。

06.结语：单芯片架构同时支持多类应用，加快GPU自主可控势在必行

摩尔线在国内GPU领域处于领先地位。根据自我开发的Musa架构，它在实现单芯片体系结构中的技术突破方面取得了领先，同时支持AI计算的加速度，图形渲染，物理模拟，科学计算以及超高定义的视频编码和CODEC，并促进了我国家/地区的独立和可控的过程。

2023年10月，美国包括“实体列表”上的摩尔线程。尽管它对其产品和服务的销售没有重大不利影响，但它限制了公司在美国控制下获得商品，软件和技术的《出口管制条例》。

目前，NVIDIA的CUDA生态系统在行业生态系统中处于垄断地位。国内GPU公司在开发GPU芯片方面面临的挑战以及在扩大业务方面建立生态障碍的难度。

与NVIDIA等国际巨头相比，摩尔线程在综合的研发能力，核心技术积累，产品客户生态等方面仍然存在一定的差距。

通过此上市，摩尔线程计划继续增加对创新项目研发的投资，并继续响应该国“加速促进对关键技术的独立控制”和“建立新的计算能力基础设施”的战略。