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　　来源：中国基金报记者 张燕北 孙晓辉

　　“稳定币行情”再躁动。

　　7月8日，港股金涌投资盘中股价一度涨超650%，创下近年来罕见涨幅。市场异动的背后，是一则合作公告的发布。就在前一天，金涌投资宣布和金融科技公司AnchorX签了个战略合作备忘录，重点是搞最近很火的“稳定币”。

　　而在上一个交易日，A股、港股市场中，跨境支付、稳定币概念股等也集体走强。

　　稳定币到底是什么？最近为何引爆资本市场行情？能否带来值得关注的投资机会？需要警惕什么风险？

　　针对这些问题，记者采访了多家基金公司。

　　高效、去中心化的稳定币

　　在基金公司看来，作为锚定法定货币或大宗商品价值的加密货币，稳定币凭借储备资产与算法机制维持价格稳定，既具备加密货币的便捷性和去中心化特点，又有相对稳定的价值。

　　北信瑞丰基金基金经理于军华表示，所谓的稳定币，是一种与信用货币或黄金等具有稳定性的储备资产挂钩的数字货币，通常被认为是介于加密货币和法定货币之间的沟通桥梁，其目的在于保持法定货币与加密货币之间交易时的价格稳定。

　　在于军华看来，法币稳定币本质上更接近传统的信用货币，安全效率高，但也是去中心化的。稳定币有独立受监管的发行方，一般要定期接受审计。

　　稳定币有什么作用？

　　华富基金认为，首先，作为锚定法定货币或大宗商品价值的加密货币，稳定币连接了现实世界与加密世界；其次，是效率的巨大提升。稳定币能让跨境支付变得像微信转账一样快捷，既不需要银行账号，也不需要SWIFT等中心化结算系统。

　　易米基金表示，稳定币的实质进展代表了数字经济向高效、普惠支付体系演进的重要方向。其核心价值在于：通过区块链技术革新提升支付效率，降低支付成本，解决企业跨境支付痛点，推动全球供应链优化，进而赋能实体经济。稳定币的监管立法标志着加密货币从“边缘创新”迈入“主流金融工具”阶段，推动离岸人民币稳定币成为跨境支付新载体，这一进程将加速全球货币竞争格局分化。

　　不过，华富基金也指出，在稳定币“稳定”的外衣之下，其风险依旧不容忽视。稳定币是否能够“稳定”高度依赖其机制？UST的崩溃已经很好体现了挤兑风险依旧适用于稳定币。哪怕是法币抵押的稳定币，也并非万无一失。

　　稳定币投资机会需分层次把握

　　有业内指出，稳定币或迎来“奇点”时刻，产业大趋势已至。

　　对于稳定币产业链而言，易米基金认为，跨境支付的成本降低和RWA（现实资产代币化）是主要的产业机遇，其中的核心玩家是跨境支付服务提供商、RWA技术服务商、储备资产托管及合规服务商。

　　在易米基金看来，稳定币立法对A股和港股的联动效应体现在两大方向：跨境支付的效率革命与RWA（现实资产代币化）生态的崛起。

　　该公司表示，投资机会需要分层次把握：一是技术层面，内地企业可依托香港的合规渠道参与人民币稳定币发行，降低跨境贸易成本并提升人民币国际化地位，以此联动数字人民币试点，承接跨境支付系统升级需求。因此，数字货币、跨境支付、区块链及RWA技术提供商的业绩弹性可能提升。

　　二是生态层面，香港立法要求稳定币发行人必须持牌且储备资产须托管于合规银行，因此，持牌发行机构、交易所及跨境支付服务商将直接受益于发行业务扩张。传统金融机构也可以通过资产代币化打开新盈利空间，例如通过提供稳定币相关的发行、交易、托管等服务来拓展业务、增强盈利能力。涉及稳定币的发行、交易、托管等业务的相关企业，其估值有望获得重估。

　　与易米基金观点类似，也有业内人士指出，当前市场普遍聚焦政策红利与产业机遇，分析涵盖计算机、区块链、金融科技（如 WA资产上链）、跨境支付、数字货币结算等多个维度。其中，香港新规有望加速数字金融产业链发展，推动稳定币从交易媒介升级为关键金融基础设施。

　　此外，谈及稳定币对于投资的影响，于军华则认为，历史上美元换锚，会对大宗商品尤其是黄金产生深远的影响。20世纪70年代布雷顿森林体系瓦解，石油美元形成期间，黄金出现了一次大牛市。黄金从1971年的40美元每盎司，涨到1980年的800美元每盎司，涨了20倍。这一次欧美加速推进稳定币法案，本质上可能又是一次美元换锚的过程。

　　后市行情或加速分化

　　近期，稳定币产业链行情持续活跃，尤其是部分港股概念股日内动辄数倍涨幅引发市场关注。在业内人士看来，接下来市场或加速分化。

　　易米基金认为，6月份以来的稳定币概念股行情主要由香港《稳定币条例》立法落地和美股“稳定币第一股”Circle上市引发的跨市场共振推动，催化了资金对产业链上如跨境支付、银行IT、区块链技术的集中炒作。

　　“然而90%的概念股仅涉及产业链外围环节，仍停留在技术适配、支付终端系统改造等层面，尚未触达稳定币发行权、储备管理等核心领域。因此，政策预期透支与实质业务兑现滞后共同作用下，稳定币概念股暴涨后回调是必然结果。”

　　在易米基金看来，接下来，市场将加速分化，资金将聚焦于两类真正受益的企业：一是掌握如区块链TPS提升、智能合约安全审计等稳定币底层技术的企业，二是拥有核心牌照资源的香港首批潜在发行商。普通投资者短期应规避盲目追高纯题材股，长期关注由核心技术或牌照驱动的高价值成长标的。

　　华夏基金则指出，稳定币产业链主要涵盖应用端、技术端、安全端。当前市场上一些金融科技指数就包含稳定币产业链个股，以金融科技ETF华夏跟踪的中证金融科技主题指数为例，该指数涵盖软件开发、互联网金融及数字货币、数字认证、数字安全等行业，深度覆盖稳定币产业链，稳定货币概念股权重高达23.43%。