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专题：科创板六载沉浮：券商格局生变，谁是赢家？谁踩雷？谁在裸泳？

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　　2019年7月22日，定位“硬科技”的科创板正式开市，也标志着注册制试点落地。截至2025年7月22日，科创板累计有591家公司上市（含已退市两家），IPO募集资金合计9271.56亿元，总市值超过7万亿元。科创板显著优化了A股市场行业结构，成为关键核心技术攻关新型举国体制的重要平台。

　　分券商看，共有65家券商为591家科创板企业提供承销保荐服务，其中中信证券承销数量最多，为99家（含联合承销，下同）；中金公司、中信建投、原海通证券、华泰联合分别以70家、64家、62家、55家的承销数量位列第二至五位。如果将原国泰君安和海通证券合并计算，国泰海通IPO承销数量为112家，排名第一。

　　从承销金额看，国泰海通、中信证券、中金公司、中信建投、华泰证券位列前五，承销金额分别为2137.77亿元、1670.69亿元、1302.54亿元、880.15亿元、622.88亿元，合并后的国泰海通领先优势较大，这或与两家券商大本营在上海有一定关联。

　　中小券商的竞争格局中，东兴证券的位置在第20名左右。如果算上已经退市的泽达易盛，东兴证券科创板的IPO承销额排名第19，如果不算泽达易盛，东兴证券排名第21。

　　根据wind数据，东兴证券在科创板开市6年间成功保荐7家企业IPO（含泽达易盛，下同），累计承销金额 49.85亿元，合计获得承销保荐收入3.91亿元。

　　尽管东兴证券承销的科创板IPO数量不多，金额不高，却“踩雷”欺诈发行并列第一股——泽达易盛（另一家是紫晶存储）。科创板开市6年来合计上市591家公司，退市仅2家，而东兴证券保荐的泽达易盛因重大违法强制退市，占比50%。

　　资料显示，泽达易盛IPO期间（报告期2016-2019年）通过虚构合同、虚增业务，累计虚增营收3.42亿元，占招股书披露总营收的55.25%；虚增利润合计1.87亿元，占招股书披露的利润总额的161.21%。持续督导期间（2020年度、2021年度），泽达易盛累计虚增营收2.23亿元，占年报披露总营收的38.12%；累计虚增利润1.09亿元，占年报披露利润总额的74.66%。

　　证监会认定泽达易盛行为构成欺诈发行及信息披露违法违规，触发重大违法强制退市条件。2023年7月，泽达易盛成为科创板首批退市企业。

　　因在泽达易盛IPO保荐及后续持续督导过程中未勤勉尽责，东兴证券被证监会立案调查，保代及相关责任人也受到监管措施。尽管东兴证券最终没有被罚，但缴纳惩戒性承诺金1.05亿元。

　　东兴证券作为中小投行，本来投行声誉就一般，因泽达易盛欺诈发行案，公司的执业质量备受质疑，东兴证券2024年的投行业务质量评级还被降至最差的C类，2023年的分类为B类。

　　受政策影响及个案影响，东兴证券在2021年8月27日后，再也没有IPO企业在科创板上市，近四年“交白卷”。

　　截至目前，wind数据显示东兴证券排队在审的IPO项目数量仅3家（以交易所受理为标准，不含已终止及已发行项目），其中科创板项目为0。

　　其实，东兴证券在泽达易盛欺诈发行案发后，整体IPO承销保荐业务都受到了影响。比如2024年，东兴证券成功保荐上市的项目数量为0，承销保荐收入自然为0，撤否的IPO项目数量为7家，撤否率高达100%。

　　值得投资者注意的是，东兴证券IPO保荐项目中还有4家企业值得关注，皆是来自创业板的杰美特、奥尼电子、和顺科技、爱克股份，这四家公司与泽达易盛有相似之处，皆是上市前夕净利润暴增，在历史净利最高点获得高估值高募资，上市后业绩迅速“变脸”甚至亏损，详见《东兴证券多家保荐项目与泽达易盛相似 在净利润最高点上市后迅速“变脸”》等文章。