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　　21世纪经济报道记者唐唯珂报道

　　辉瑞加价最终竞得减肥药初创公司Metsera。

　　11月8日，辉瑞与Metsera共同宣布签署合并协议修正案，后者董事会重申对这笔交易的全力支持。

　　根据修订条款，辉瑞将以每股最高86.25美元的价格进行收购。该报价包括每股65.60美元的初始现金支付，以及在达成特定里程碑后，最高可达20.65美元的额外潜在付款。这一最终报价较9月22日辉瑞首次宣布收购意向前Metsera的收盘价33.32美元，溢价高达159%。

　　此次协议修订的背后，是全球医药巨头围绕减肥代谢赛道的激烈博弈。

　　此前，10月31日，辉瑞对Metsera以及丹麦制药巨头诺和诺德提起诉讼，称Metsera违反并购协议条款。10月25日，诺和诺德对Metsera提出价值高达85亿美元的收购要约，较此前辉瑞对其提出的收购报价高出十几亿美元。

　　华南某券商医药行业分析师向21世纪经济报道记者表示：“市场溢价的核心并非临床阶段资产本身，而是技术平台的可延展性——HALO和MOMENTUM平台的应用价值远超减肥领域，未来可延伸至内分泌、肿瘤等多个赛道，这种平台型价值正是当前并购市场的核心定价锚点。”

　　辉瑞“补课”

　　时间回溯至9月，辉瑞首次宣布以73亿美元收购Metsera时，市场普遍解读为其弥补自研管线短板的“战略性补缺”——此前辉瑞两款核心GLP-1候选药Danuglipron和PF-06954522先后因安全性问题终止研发，在千亿美元减肥药市场近乎“缺位”。

　　但此前交易推进期间，诺和诺德介入，先后抛出竞价方案，试图截胡这位拥有差异化技术平台的生物科技公司，最终促使辉瑞通过协议修订巩固交易意向。

　　对辉瑞而言，加价锁定Metsera是其扭转战略被动的关键一步。

　　Metsera的核心价值并非仅在于四条临床阶段管线，更在于其破解行业痛点的三大技术平台：HALO肽脂质化平台可将多肽药物半衰期延长至380小时，使核心产品MET-097i实现每月一次注射且无需滴定；MOMENTUM口服平台突破肽类药物口服吸收瓶颈，旗下口服GLP-1候选药已进入临床准备阶段；MINT筛选平台则通过超2万个高活性肽分子库支撑定制化研发。

　　这些技术不仅能让辉瑞快速获得MET-097i（Ⅱb期GLP-1激动剂）、MET-233i（Ⅰ期胰淀素类似物）等资产，更能赋能其现有多肽药物改良，形成“长效注射+口服+联合疗法”的全赛道布局。

　　此前，诺和诺德依托司美格鲁肽，礼来凭借替尔泊肽占据减重药市场主导?/span>