文章来源:互联网会员:gmv7发布时间:2025-11-15 04:50:50
在美国遭遇史上最长时间政府停摆后,经济数据的不确定性持续发酵,市场对美联储下月降息的乐观预期受到冲击,黄金价格随之下跌。
本周以来,市场对美联储降息的预期逐步降温,原因是美联储官员对降低借贷成本态度谨慎。通常情况下,利率上升会使黄金这一非生息资产对投资者的吸引力相对下降。
不到一个月前,市场几乎已将美联储 12 月降息 25 个基点纳入定价;如今,交易员对该月降息可能性的看法出现分歧。目前,市场注意力转向将于周五发表讲话的三位美联储官员,其中包括拥有投票权的杰弗里?施密德。
德国商业银行(Commerzbank AG)外汇与大宗商品研究主管阮秋兰(Thu Lan Nguyen,音译)在周五的报告中写道:“部分美联储官员已明确表示,若没有劳动力市场和通胀的可靠数据支撑,他们对进一步降息会感到不安。因此,在形势再次明朗之前,存在一种风险 —— 多数官员可能会决定暂不在 12 月采取降息行动。”
道明证券(TD Securities)表示,近期黄金与风险资产的相关性上升,这表明年底前 “货币贬值交易” 的平仓操作已开始。高级大宗商品策略师丹?加利在报告中称:“在本轮避险情绪下,美国国债作为避险资产的表现优于黄金。”
本周黄金价格波动率升高,这一现象或因所谓的 “伽马挤压”(gamma squeeze)而加剧。“伽马挤压” 是一种技术面走势:卖出低价期权的交易商为对冲风险,被迫买入黄金期货。在交投清淡的市场中,即便没有实物买家的新增需求,任何突发性价格上涨都可能加剧买入紧迫性,进而引发 “滚雪球式” 的价格飙升。
加利指出,本周黄金价格的反弹正符合这一逻辑。他提到,近期场外交易成交量下降,使得市场更容易被推动。“这种流动性真空实际上可能是引发伽马挤压的关键因素,进而导致本周黄金价格出现第二轮冲高行情。”
今年以来,黄金价格累计上涨约 55%,有望创下 1979 年以来最佳年度表现。各国央行加大了黄金购买力度,将其作为价值储存工具和资产多元化的选择;同时,全球主要经济体财政担忧加剧,投资者也纷纷涌入黄金市场,将其作为避险工具。
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