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　　华尔街顶级投行的大宗商品策略师预计，2026 年和 2027 年将是石油行业的艰难年份 —— 而在此之前，今年油价已下跌近 20%。

　　在娜塔莎?卡内娃（Natasha Kaneva）领导的摩根大通大宗商品团队设定的基准情景中，国际基准油价布伦特原油（BZ=F）2026 年将跌至每桶 58 美元，美国基准油价西德克萨斯中质原油（CL=F）则将比这一水平低 4 美元。该机构预测，2027 年油价将再下跌 1 美元 / 桶。

　　摩根大通策略师在报告中写道：“或许有些老生常谈，但自 2023 年 6 月以来，我们向市场传递的观点始终一致：尽管需求强劲，但供应实在过于充裕。”

　　高盛方面，由达恩?斯特鲁伊文（Daan Struyven）领导的大宗商品部门也给出了类似基准预测：2026 年布伦特原油和西德克萨斯中质原油价格将分别为每桶 56 美元和 52 美元。

　　不过，高盛预测未来几年油价将获得更稳健的支撑 —— 到 2028 年，布伦特原油和西德克萨斯中质原油价格将分别升至每桶 80 美元和 76 美元。该预测的前提是 “供过于求不再主导市场”。

　　高盛分析师在报告中写道：“我们预计 2027 年油价将回升，原因包括市场将恢复平衡，且随着原油储量寿命缩短、美国页岩油产业进入成熟期，以及需求稳步增长，市场关注点将转向‘通过合理油价激励投资’。”

　　供过于求已成为今年油市的主旋律，且这一局面在未来一年可能持续。尽管需求表现好于预期，但全球供应仍在不断攀升。

　　自今年 4 月以来，石油输出国组织及其合作伙伴（OPEC+）每月都在逐步取消产量限制，该联盟整体产量已增加逾 200 万桶 / 日。与此同时，美国能源信息署（EIA）的数据显示，美国页岩油生产商预计将在 12 月达到创纪录的产量水平。

　　相关问题解答

　　1． 油价大幅下跌可能带来哪些后果？

　　油价若大幅下跌，可能导致美国油气运营商面临盈利压力 —— 目前美国油气企业的布伦特原油盈亏平衡点约为每桶 51 美元，西德克萨斯中质原油约为每桶 43 美元，若油价跌至该水平附近或以下，企业盈利将受挤压。此外，长期低价可能抑制油气行业投资，导致未来供应增长乏力；对于依赖石油出口的国家（如沙特、俄罗斯等），财政收入也将面临冲击。

　　2． 分析师预计油市何时开始复苏？

　　高盛预测，油市复苏或始于 2027 年 —— 届时市场将恢复平衡，且需求增长、供应端调整（如非 OPEC 产油国减产）将推动油价回升；到 2028 年，布