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　　来源：证券之星

　　1月22日，京运通（601908.SH）发布2025年年度业绩预告，公司预计全年归属净利润亏损12.3亿元至17.4亿元，扣非净利润亏损10.5亿元至15.2亿元。这标志着公司继2024年大幅亏损后，2025年业绩再度落入亏损区间。

　　证券之星注意到，在全球光伏产业竞争加剧、硅片价格持续承压的行业背景下，京运通核心的硅片业务仍未摆脱经营困境，同时公司基于审慎性原则计提的资产减值进一步侵蚀利润，导致亏损压力延续。尽管2025年亏损规模较2024年同期有所收窄，但连续两年出现大额亏损，已使得公司的财务风险逐渐显现。高企的债务规模与短期偿债压力、以及大额诉讼，共同构成了京运通当前经营所面临的多重挑战。

　　01． 硅片主业“失血”叠加资产减值，连亏两年

　　公开资料显示，京运通主营业务主要涵盖高端装备制造、新能源发电和新材料三大板块。其中，新材料板块中的硅片业务作为公司营收占比超过三成的核心，成为本轮业绩持续亏损的关键因素。公司在业绩预告中明确表示，受行业整体环境变化及市场波动等综合因素影响，硅片业务环节持续承受压力，尽管经营性亏损有所减少，但仍对公司整体盈利形成显著拖累。

　　事实上，硅片业务的疲软并非仅出现在2025年下半年，而是贯穿全年的经营常态。2025年上半年数据显示，京运通硅片业务实现营业收入5.63亿元，同比大幅下滑71.65%。这主要受光伏行业供需关系波动、市场价格持续在历史低位徘徊等因素影响，公司根据实际市场情况与自身产能状况主动调整开工率，导致新材料板块营收规模明显收缩，整体利润处于亏损区间。

　　而公司的其他业务板块，也难以成为盈利的 “支撑点”。具体来看，高端装备制造业务2025年上半年营收同比下降42.11%，营收贡献仅占0.03%；新能源发电业务尽管保持了53.13%的高毛利率，但营收规模与去年同期基本持平，难以弥补硅片业务带来的巨额亏损；节能环保业务虽实现62.50%的营收增长，但因整体基数较小，对整体业绩的拉动作用有限。

　　此外，资产减值计提与投资、股权转让损失，成为2025年业绩的“雪上加霜”因素。

　　除了主营业务的经营困境，资产减值也成为加剧2025年业绩压力的重要因素。业绩预告指出，受市场环境、产品价格走低及产能利用率不足等多重影响，公司基于谨慎性原则对部分资产计提减值准备，这直接构?br />