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　　来源：华尔街见闻

　　但高盛警告称，周五的空头回补充其量只消化了约20%的近期空头头寸积压。这意味着除非卖空者在看跌立场上加倍下注，否则周一可能出现更大规模的反弹，不仅限于市场中跌幅最大的部分，还可能扩散至其他领域。

　　本周美国市场经历了罕见的跨资产类别剧烈波动，背后是对冲基金史无前例的大规模做空行动，随后在周五演变为一场残酷的空头回补。

　　据高盛主经纪商数据，对冲基金本周对美国股票单日卖空规模创下2016年有记录以来最高水平，做空与做多的比例高达2.5比1。这轮做空潮不仅席卷股票市场，还波及贵金属和加密货币，导致黄金和白银出现数十年来最大跌幅，比特币遭遇自2022年11月以来的最大单日暴跌。

　　市场情绪在周四出现转折。高盛观察到机构投资者开始买入IGV（软件板块ETF），该基金周三份额增加12%，为2023年以来最大单日增幅。这一信号预示着抛售可能见底。

　　周五市场随即上演空头回补行情，高盛最受做空股票篮子单日飙升8.8%，创下2022年以来第二大涨幅。但据高盛分析，周五的回补仅消化了约20%的空头头寸，意味着进一步的轧空行情可能延续。

　　史无前例的做空规模

　　高盛主经纪商数据显示，对冲基金连续第四周净卖出美国股票，其中卖空交易规模远超买入。

　　单一股票成为做空重灾区。高盛记录显示，本周美国单一股票的名义做空规模创下2016年有记录以来的最高水平，相当于五年均值上方3.2个标准差，做空与做多比例达到2比1。指数和ETF等宏观产品也遭遇净卖出，占总净卖出规模的30%，完全由做空推动。

　　11个行业板块中有8个遭遇净卖出，以美元计价规模最大的包括信息技术、非必需消费品、必需消费品、工业和房地产。医疗保健、通信服务和公用事业是仅有的净买入板块。

　　软件板块成为做空焦点

　　信息技术板块成为表现最差且净卖出最多的板块，卖出规模为过去五年第二大，相当于一年均值下方3.2个标准差，做空与做多比例高达5.4比1。

　　软件行业是重灾区中的重灾区，占信息技术板块美元净卖出额的75%，其次是通信设备和技术硬件。相比之下，半导体及半导体设备、IT服务是净买入最多的子板块。高盛数据显示，软件行业的总净敞口（占美国总净市值百分比）和多空比率目前分别为2.6%和1.3，均创下历史新低。

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