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　　来源：中保新知

　　进入11月后，险企发债节奏明显加快。

　　11月，就有招商局仁和人寿、紫金财险、平安财险、中国财产再保险、英大泰和人寿、中邮人寿等6家险企发债补充资本。其中，中邮人寿发行了12.7亿元永续债，其余5家险企共计发行143亿元资本补充债。

　　从今年险企发债情况来看，目前有19家险企发行资本补充债或永续债，合计发行规模约741.7亿元。其中，10家险企发行永续债，发行规模合计约499.7亿元，占比近七成。

　　站在当下的节点，似乎很能理解为何险企加快发债节奏。监管在2024年末将“偿二代”二期过渡期延长至2025年底，大限来临，险企通过发债“补血”紧迫感明显增强。

　　永续债成“主力”

　　2025年正在倒计时，从今年全年来看，险企在前三个月的发债节奏较快，有10家险企发债。随后几个月进入“停滞期”，直到9月，险企又重新发债“补血”。其中，9月有2家险企发债，10月有1家险企发债，11月有6家险企发债。

　　从发行额度来看，平安人寿在今年2月发行130亿元永续债额度最高，其余险企的发行额度为5亿元到90亿元不等。

　　从票面利率来看，今年险企发行的资本补充债和永续债的票面利率集中在2%-3%区间，中韩人寿14亿元资本补充债券的票面利率最高，为2.8%。

　　从债券类型来看，永续债“挑大梁”，有10家险企发行永续债，发行额度占近七成。具体来看，平安人寿发行130亿元，太平人寿发行90亿元，工银安盛人寿发行70亿元，泰康人寿发行60亿元，阳光人寿发行50亿元，中银三星人寿发行30亿元，交银人寿发行27亿元，泰康养老发行20亿元，中邮人寿发行12.7亿元，招商信诺人寿发行10亿元。

　　永续债，是指保险公司发行的没有固定期限、含有减记或转股条款、在持续经营状态下和破产清算状态下均可以吸收损失、满足偿付能力监管要求的资本补充债券。

　　事实上，我国险企发行永续债的历史并不长。2022年8月，中国人民银行与原中国银保监会联合发布《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知》，保险永续债监管规则正式落地。泰康人寿2023年9月获批发行永续债200亿元，标志着险企版永续债“开闸”。

　　不过，短短两年多时间，永续债已然成为险企发债主流。究其原因，一般的资本补充债能够补充险企的附属一级资本，提升综合偿付能力充足率，而永续债则能够补充核心二级资本，提升核心偿付能力充足率。除了资本认定，永续债和