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　　2025年12月24日，香飘飘接受机构调研记录，披露了产品创新、渠道优化、海外布局等一系列经营新动作。在传统冲泡业务持续承压、即饮赛道竞争白热化的背景下，这家 “杯装奶茶第一股” 正试图通过多元化调整突破增长瓶颈。

　　然而，从调研信息与业绩数据来看，其战略转型既暗藏值得期待的增长亮点，也面临多重现实挑战。

　　经营新看点：多维调整寻求增长突破

　　在产品上，香飘飘首次切入养生功能性饮品领域，推出首款 “古方五红” 暖乳茶，目前已进入试销阶段。

　　渠道策略的重大调整是香飘飘的另一大变化。公司摒弃了以往追求网点数量的扩张模式，转而深耕现有终端资源 —— 目前冲泡板块终端网点约 40 万家、即饮板块约 30 万家，短期内将集中资源投向动销表现优异的门店，通过生动化陈列营造热销氛围，以点带面拉动整体销售。

　　在新兴渠道布局上，零食量贩成为重点突破口，当前直接合作的头部零食量贩系统门店已超 3 万家，还针对性推出万辰系、很忙系、有鸣系定制化产品，深度适配渠道需求。此外，餐饮渠道的探索也在推进，依托 Meco 杯装果茶的场景适配性，公司推出定制化产品在部分地区试销，试图开辟新的增长空间。

　　管理层还透露，香飘飘首次大规模布局海外市场，计划在泰国建设生产基地。该基地将定位为杯装饮料生产中心与出口枢纽，覆盖泰国及柬老缅越等东盟国家。产品将主打高端杯装果茶，以 25% 真实果汁含量、低糖零脂肪、高端透明杯包装为卖点，依托泰国本地丰富的热带水果资源形成 “泰国原产” 差异化优势，避开当地主流的瓶装产品竞争。这一布局不仅能利用当地持续增长的即饮饮料需求，还能平滑国内业务的季节性波动，为长期增长开辟新空间。

　　隐忧与挑战：转型路上的多重不确定性

　　香飘飘的业绩结构仍存在明显短板，全年业绩高度依赖春节前的销售旺季，而 2025 年的经营压力已提前显现。

　　根据其三季度财报，公司前三季度实现营业收入 16.84 亿元，同比下滑 13.12%；归属于母公司股东的净利润亏损 0.89 亿元，同比骤降 603.07%，核心拖累因素是冲泡类产品销售收入同比下降。尽管公司表示当前渠道库存良性健康，正推进礼品市场布局，但旺季集中在短周期内的特性，使其全年业绩面临较大不确定性。叠加外部消费环境的复杂多变，公司明确对 2025 年业绩保持谨慎预期，短期盈利改善仍面临较大压力。

　　即饮业务作为公司寄予厚望的增长引擎?/span>