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　　白银在创下五年多来最大单日跌幅后，收复了大部分失地；受持续的供应短缺支撑，白银本月涨幅仍有望达到 33%。

　　这一白色贵金属周二回升至每盎司 75 美元上方，前一交易日曾暴跌 9%；黄金也小幅走高，此前金价录得两个月来最大单日跌幅。交易所上调保证金要求、市场指标显示涨势过度拉伸，是周一贵金属大跌的主因，而市场流动性低迷进一步加剧了近期的价格波动。

　　激石集团策略师吴迪伦表示：‘此次抛售主要是技术面因素所致：贵金属近期暴涨后出现早期止盈离场、杠杆多头头寸被迫平仓，叠加保证金要求上调带来的压力。基本面并未发生任何改变。’

　　鉴于市场波动率大幅攀升，多家交易所采取风控收紧措施，纽约商品交易所（Comex）部分白银期货合约的保证金要求自周一起上调。交易所上调保证金后，交易员需缴纳更多资金才能维持持仓，部分投机者因无额外资金补足，不得不被迫减仓或平仓。

　　近日中国市场的投机性买盘，也是推动白银价格走高的核心因素。12 月上海黄金交易所白银合约买盘激增，推动现货溢价升至历史新高，并带动其他国际基准价格同步走高。白银本轮暴涨行情中，国内唯一纯白银主题基金在多次发布风险警示无果后，已暂停接受新客户申购。

　　尽管此番回调，黄金和白银全年涨幅仍有望创下 1979 年以来的最佳表现。贵金属价格持续获得支撑，主要得益于各国央行大举增持、贵金属交易所交易基金（ETF）资金流入，以及美联储连续三次降息。借贷成本走低对不产生利息的大宗商品形成利好。

　　此次白银反弹距伦敦市场上演全面逼空行情仅过去两个月 —— 彼时贵金属 ETF 资金流入、白银出口印度，导致本就处于极低水平的伦敦白银库存进一步锐减。此后伦敦金库白银库存大幅回升，但全球大量可流通白银仍滞留纽约，交易员等待美国一项调查结果落地，该调查或导致美国对白银出台关祱及其他贸易限制措施。

　　印度券商摩迪拉勒奥斯瓦金融服务公司在研报中指出，今年白银的大涨行情由实物白银实际短缺主导。分析师纳夫尼特?达马尼、马纳夫?莫迪写道：‘实物供应缺口、政策驱动的供应限制、库存高度集中，正日益主导白银定价，这标志着白银市场的定价与交易模式已发生持续性转变。’

　　截至纽约时间当日 10：25，现货白银上涨 5.2%，报每盎司 75.87 美元，前一交易日曾触及 84.01 美元的历史高点；现货黄金上涨 0.9%，报每盎司 4372.18 美元，周一金价大跌 4.4%；铂金上涨 5.4%