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　　围绕华纳兄弟探索频道（WBD）及其旗下《哈利?波特》《权力的游戏》以及 DC 漫画系列等海量热门影视 IP 的收购争夺战仍在持续发酵。

　　该公司于周三宣布，董事会已全票否决派拉蒙天空之舞集团提出的经修订的、价值 1084 亿美元的收购要约，并直言这份提案属于 “杠杆收购”，一旦达成将令公司背负 870 亿美元的巨额债务。

　　在致股东的一封信中，华纳兄弟探索频道敦促股东拒绝上述要约。信中指出，派拉蒙为促成交易需筹集的 “超高额” 债务，将大幅增加交易告吹的风险；同时，公司建议股东投票支持此前与网飞达成的、价值 827 亿美元的影视工作室资产收购协议。

　　早在网飞收购协议官宣前，市场就曾传出派拉蒙有意收购华纳兄弟探索频道的消息。而在华纳兄弟探索频道董事会决定接受网飞收购方案后，派拉蒙于 12 月初直接向其股东抛出全现金收购要约，报价为每股 30 美元。但该要约随即遭到华纳兄弟探索频道的拒绝，后者称这份报价 “不切实际”，并指出派拉蒙并无足够现金支撑其收购主张，同时再次建议股东选择网飞的 “现金 + 股票” 收购方案。

　　为推动收购，派拉蒙随后拿出了其首席执行官大卫?埃里森的父亲 —— 甲骨文公司联合创始人、亿万富翁拉里?埃里森提供的 400 亿美元担保，并表示将通过举债 540 亿美元为交易融资。

　　但华纳兄弟探索频道依旧不为所动。该公司在一份声明中表示：“派拉蒙是一家市值仅 140 亿美元的企业，却试图发起一项需筹集 946.5 亿美元债务及股权融资的收购交易，融资金额接近其自身总市值的 7 倍…… 相较于与网飞合并的常规交易结构，这种激进的交易架构会给华纳兄弟探索频道及其股东带来显著更高的风险。”

　　华纳兄弟探索频道还对收购完成后派拉蒙的运营能力提出质疑，称筹集如此巨额债务将进一步恶化派拉蒙当前的 “垃圾级” 信用评级。

　　该公司尤其担忧派拉蒙本身的负自由现金流问题 —— 任何收购行为都将加剧这一状况。华纳兄弟探索频道在声明中强调：“相比之下，网飞是一家市值约 4000 亿美元的企业，不仅拥有投资级资产负债表、A/A3 级信用评级，预计 2026 年的自由现金流更将超过 120 亿美元。”

　　网飞对华纳兄弟探索频道的这一决定表示欢迎，并指出合并后双方将 “整合高度互补的优势资源，凭借对叙事创作的共同热忱携手发展”。