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　　来源：浙商证券

　　1、本周（2026-02-02至2026-02-06）行情概况

　　（1）主要指数：本周市场宽幅震荡，主要宽基指数以调整为主。（2）板块观察：消费红利表现较强，资源科技明显回调。（3）市场情绪：沪深成交环比明显缩小，股指期货合约大多贴水。（4）资金流向：两融余额有所下降，融资买入占比回落，股票ETF净流出。（5）量化“黑科技”：创业板指估值相对偏低，下跌能量模型处于正常水平。

　　2、本周行情归因

　　（1）《求是》刊文《积极推动物价合理回升》；（2）商务部等9部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》。

　　3、下周行情展望

　　随着科技、有色两条“快车道”放慢前进速度，市场逐渐进入震荡整理节奏，而临近春节之际，市场的交易活跃度也有明显下降。展望后市，由于春节将至、容易出现“假日效应”，但前期调整已经释放一定风险，因此我们预计节前或以偏强震荡为主，市场的进攻机会大概率出现在节后。另外，需要指出的是，在2024年9月24日以来的牛市中，科技成长和有色相对于金融、顺周期和消费的相对涨幅较大，由这种“轧差”带来的风格转换目前还没有结束的迹象。我们认为，在出现新的主线之前，市场近期仍会进行“高切低”和风格“再平衡”。当然，综合当前的市场情绪和资金水平，我们认为“系统性慢牛”并未受到影响，季度视角依旧看好。

　　配置方面，基于“市场震荡风格转换，节前清淡节后期待”的判断，我们建议：择时方面，中线仓无惧短线波动，仍看“系统性慢牛”，但需要适度控制组合弹性。风格方面，继续从成长风格往价值风格切换，适度进行“再平衡”。行业方面，关注相对低位的证券、社会服务、建筑材料等板块，以及年线附近的银行股。个股方面，优先选择在“924行情”以来涨幅落后、具有补涨潜力且能站上年线的个股。

　　4、风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。