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　　来源：银河证券

　　本周A股行情：（1）本周（2026年2月2日-2月6日），A股市场震荡调整，主要宽基指数小幅回调。全A指数下跌1.49%。科创50跌超5%，深证成指、创业板指、中证1000跌超2%。（2）从风格来看，本周大盘风格相对占优，沪深300（-1.33%）表现优于中证1000（-2.46%）；五大风格指数多数承压，其中，成长风格跌幅靠前，下跌2.85%，周期风格跌1.90%，而消费风格涨1.49%。（3）从行业来看，本周一级行业涨跌不一。涨幅靠前的三个行业分别为食品饮料、美容护理、电力设备，有色金属、通信、电子跌幅靠前。

　　本周资金流向：（1）交投活跃度较上周降温。本周日均成交额为24067亿元，较上周下降6565.92亿元；日均换手率为1.9739%，较上周下降0.51个百分点。（2）截至周四，两融余额为26808.45亿元，较上周下降344.06亿元。（3）本周新成立基金中，权益类基金共有24只，发行份额100.78亿份，较上周下降268.53亿份，本周份额占比32.66%。（4）1月29日至2月4日期间，对于A股市场，全球基金净流出收窄，周度净流量-20.09亿美元（前值-256.59亿美元）。其中，海外基金净流入5.44亿美元（前值4.13亿美元）。

　　本周估值变动：全A指数PE（TTM）估值较上周下降1.18%至23.04倍，处于2010年以来93.71%分位数；PB（LF）估值本周下跌1.3%至1.90倍，处于2010年以来54.40%分位数。全A股债利差为2.5309%，位于3年滚动均值（3.3224%）-1.55倍标准差附近，处于2010年以来43.6%分位数水平。

　　“春节红包”行情历史规律：春节前后A股市场存在显著的“日历效应”。从2016年至2025年十年间的历史规律来看，春节前，资金偏好向高股息、消费、防御板块集中，大盘风格表现占优，随着春节将至，A股市场表现逐步修复回暖，或出现“节前躁动”；春节后，A股市场上涨概率较大，资金转向小盘风格，周期风格和成长风格表现更优。

　　后市展望：2026年马年春节前市场表现与过往有共性，亦有其独特性。近期行情符合节前风格切换规律。2026年春节前，市场呈现典型“节前避险”特征。成交缩量，反映资金观望情绪。资金从高估值科技与周期板块撤离，风格切换至价值与消费主线。板块轮动方面，银行、食品饮料等防御板块逆势走强，而前期强势的算力硬件、有色金属等题材板块明显回调。在其独特性方面，由于春季躁动提前启动，成长风格在1月份兑现，“节前躁动”有待进一步观察。同时，近期外部环境不确定性因素反复扰动，全球权益市场波动加