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　　北京时间5月23日晚，美股周五早盘继续下滑，纳指下跌1.2%。特朗普威胁对非美国制造的进口iPhone征收关税，并提议对欧盟征收50%关税，令国际贸易紧张局势恶化。

　　道指跌284.22点，跌幅为0.68%，报41574.87点；纳指跌229.81点，跌幅为1.21%，报18695.92点；标普500指数跌52.10点，跌幅为0.89%，报5789.91点。

　　主要股指本周本已因美国国债收益率飙升而承压。

　　截至周四收盘，标普500本周下跌近2%，道指累计跌1.9%，纳斯达克跌1.5%。周四早间，美国众议院通过了特朗普的全面税改法案，现提交参议院。对该法案推高国债与赤字的担忧导致长期美债收益率攀升。

　　30年期美债收益率本周触及5.161%的2023年10月以来高点，10年期收益率一度突破4.6%，周五两者均小幅回落。周五早间，10年期国债收益率下跌3.8个基点，至4.51%。30年期国债收益率下跌4个基点，但仍维持在5%以上，前一交易日曾创下19个月新高。

　　穆迪评级机构上周五下调美国主权信用评级至Aa1，指政府赤字膨胀与债务展期成本高企。

　　国债收益率上涨部分缘于贸易战可能通过进口税重燃通胀的担忧。

　　下周一（2025年5月26日）是美国阵亡将士纪念日，美国金融市场休市一天。

　　特朗普再发关税威胁

　　苹果股价走低，此前特朗普在Truth Social发文称“在美国销售的iPhone必须在美国生产”，否则“苹果必须支付至少25%的关税”。这是特朗普今年推行关税政策以来首次针对单一企业采取行动。

　　特朗普另外表示，由于与欧盟的贸易谈判“毫无进展”，因此“建议自2025年6月1日起对欧盟统一征收50%关税”。

　　特朗普发出上述关税威胁，正值国际贸易紧张局势缓和之际。特朗普4月份对多数国家征收所谓“对等关税”引发美股震荡，标普500一度跌入熊市。随后特朗普暂缓执行最严厉关税90天，并与一些国家达成初步协议，推动美股回升。标普500上周收复年内失地。

　　投资者原本押注这三个月的关税暂缓期将达成更多国际协议，但特朗普周五再次发出关税威胁，可能使这种希望落空。

　　贝雅投资策略师Ross Mayfield表示：“过去六周市场一直享受贸易局势缓和的顺风，标普500指数创下75年来最佳六周表现。特朗普的关税威胁言论再起，将威胁这种上涨趋势。除非贸易局势显著恶化，否则我们不会重新测试前期低点，但这无疑是市场的倒退。”

　　美国税收法案引发债市巨震

　　本周的债券市场反映出投资者对美国债务和赤字膨胀的担忧，穆迪下调美国最高信用评级进一步加剧了这种担忧。尤其是长期债券收益率的上升，在借贷成本高企与关祱带来的不确定性背景下，引发了对经济前景的广泛担忧。

　　由共和党控制的美国众议院周四通过了一项全面的税收与支出法案，该法案将落实特朗普的大部分政策议程。目前该法案已提交至共和党以53比47控制的参议院进行审批。

　　根据美国国会预算办公室的无党派估算，如果该法案成为法律，未来十年将使联邦政府目前已达36.2万亿美元的债务再增加约3.8万亿美元。

　　Netwealth首席投资官Iain Barnes表示：“这对企业短期是好事，但你明显可以看到其在债市的副作用，”他指出，长期债券收益率的波动会影响从全球货币到股票等各种资产的估值，投资者担心30年期美债的进一步波动可能在全球市场引发连锁反应。

　　“多资产投资者最关注的是这些不同资产类别之间的相互反应，”他说，目前他在投资组合中保持广泛分散和中性仓位，这也是投资界的主流策略。

　　在美国众议院周四通过特朗普的税改法案后，分析人士警告称，美国政府财政状况的持续恶化将继续拖累风险资产的表现。这项数万亿美元的法案意在避免年底税收上涨，但代价是进一步增加美国债务负担。法案现已进入参议院审议阶段。

　　“我们认为近期美股的反弹已接近尾声。虽然估值有所修复，但下行风险仍然存在，”瑞士J Safra Sarasin银行首席经济学家Karsten Junius表示，“这些风险包括美国国债收益率可能进一步飙升、美国宏观数据走软以及关祱风险的重新升温。”

　　XM的高级市场分析师Charalampos Pissouros在一份报告中指出，“不断膨胀的债务可能挤压私人投资，进而放缓经济增长，更重要的是，它可能削弱政府在危机时期动用财政手段应对问题的能力。”

　　澳洲国民银行高级利率策略师Ken Crompton表示：“目前市场的走势或该法案的通过，并没有任何迹象表明美国债券发行量会大幅减少，也未能缓解全球债券供给压力。”

　　焦点个股

　　苹果股价走低，特朗普威胁称如果iPhone不在美国制造，将对苹果征收25%的关祱。特朗普表示，欧盟设置了强大的贸易壁垒、征收增值税、企业罚款、非货币贸易壁垒、货币操作、针对美国公司不公平且不合理的诉讼等。特朗普称，美国与欧盟的谈判“毫无进展”。

　　数据显示，4月份比亚迪欧洲电动汽车销量首次超过了特斯拉，反映出这家中国汽车制造商在欧洲大陆的积极推进，以及特斯拉公司在欧洲买家中持续面临的困境。

　　美国联邦贸易委员会（FTC）正式放弃阻止微软以687亿美元收购动视暴雪的司法努力，在上诉失利后撤回针对该交易的诉讼。这场持续近两年的监管博弈，随着FTC的退让画上句点。

　　微软总裁布拉德-史密斯周四发表声明称，FTC的撤诉决定是“全美游戏玩家和华盛顿特区常识的胜利”。这起游戏行业史上最大一笔收购案，自2023年1月宣布以来便遭遇FTC的强烈反对，监管机构曾担忧交易将损害云游戏市场的竞争环境。

　　meta Platforms公司周四签署了一项大型太阳能交易，确保在堪萨斯州和得克萨斯州的项目上获得650兆瓦的电力。美国公用事业和发电公司AES表示，该公司目前开发的纯太阳能项目，将在得克萨斯州部署400兆瓦，在堪萨斯州部署250兆瓦。

　　meta表示，签署这项协议是为了为其数据中心提供电力。目前，meta的数据中心正在不断扩建，以支持其日益增长的AI业务。meta的可再生能源组合目前已拥有超过12000兆瓦的发电容量。

　　罗斯百货撤销年度销售和盈利指引。